Bankitalia in audizione: quadro congiunturale più favorevole ma incertezza resta elevata

Bankitalia, in audizione davanti alla commissione congiunta Bilancio sul Documento programmatico di finanza pubblica (DPFP), ha valutato che il quadro congiunturale è «più favorevole di quanto atteso a giugno», ma ha avvertito che l’incertezza rimane molto elevata. Le proiezioni tendenziali del documento collocano la crescita all’1,0% per il 2026, allo 0,6% per il 2027 e allo 0,8% per il 2028; nei programmi la crescita risulterebbe più alta di 0,3 punti percentuali nel biennio 2027-28 grazie a maggiori spese per difesa e sicurezza energetica.

Proiezioni e rischi

Bankitalia sottolinea che le prospettive di medio termine risentono del rialzo dell’inflazione e di condizioni finanziarie più restrittive, fattori che potrebbero determinare un temporaneo rallentamento della domanda interna. L’istituto segnala tuttavia un possibile rafforzamento dell’attività dalla seconda metà del 2027, con l’attenuarsi delle pressioni inflazionistiche. Tra i rischi al ribasso vengono indicati soprattutto gli sviluppi del conflitto in Medio Oriente, le ripercussioni sulle catene globali di produzione e sui prezzi delle materie prime, oltre a potenziali peggioramenti delle condizioni finanziarie dovuti a nuovi aumenti dei rendimenti a lungo termine o a correzioni dei mercati azionari concentrate nel settore tecnologico.

Debito pubblico e politiche di bilancio

L’elevato debito pubblico è definito da Bankitalia un fattore di vulnerabilità nel caso di mutamenti nella tolleranza al rischio dei mercati. In questo contesto, l’istituto invita a mantenere la prudenza praticata negli ultimi anni e a fare riferimento al quadro delle regole di bilancio europee per ancorare le aspettative di medio periodo degli investitori. Bankitalia sottolinea l’importanza di individuare fonti di copertura nel bilancio per contenere l’aumento del disavanzo e favorire una più rapida riduzione del rapporto tra debito e PIL.

Spesa pubblica e produttività

Secondo l’audizione, è fondamentale prestare attenzione alla composizione della spesa pubblica: le nuove risorse per difesa ed energia e quelle tradizionalmente destinate al sostegno dell’economia possono sostenere la dinamica della produttività nella misura in cui si privilegi la componente di investimento rispetto a quella corrente. Bankitalia raccomanda di selezionare progetti con rendimenti elevati e che — per costi o profilo di rischio — non sarebbero intrapresi dal settore privato.

La relazione di Bankitalia al Parlamento delinea dunque un quadro con segnali positivi ma soggetto a rischi esterni e finanziari, richiamando i decisori pubblici alla vigilanza sulla qualità della spesa e alla ricerca di coperture di bilancio per ridurre la vulnerabilità legata al debito.