Dollaro, prezzi e tassi: Ebury vede possibile ultimo rialzo Fed a dicembre

La tenuta dei guadagni del dollaro dipenderà dalla stabilizzazione dei mercati azionari e dall'assenza di nuovi stimoli fiscali: secondo gli analisti della fintech Ebury, un Congresso diviso riduce la probabilità di ulteriori sgravi fiscali, limitando così un possibile ulteriore apprezzamento del biglietto verde.

Dettagli e contesto

Ebury indica che il primo banco di prova sarà il dato sull'Indice dei Prezzi al Consumo (Ipc) degli Stati Uniti: un dato core elevato renderebbe difficile sostenere la tesi del termine del ciclo di rialzi dei tassi. In caso contrario, una lettura moderata dell'Ipc rafforzerebbe l'argomentazione a favore della fine della stretta monetaria.

La reazione iniziale del dollaro all'esito delle Midterm è stata di debolezza, osservano gli analisti: un Congresso con maggioranze sfavorevoli agli stimoli rende improbabili nuovi interventi fiscali e ha favorito il rally dei Treasuries, con impatto sui corsi cambiari.

Il successivo sell-off sul comparto azionario ha trasformato però il dollaro in un bene rifugio, benché la discesa dei rendimenti ne abbia contenuto l'apprezzamento fino a venerdì. Sono stati, inoltre, i movimenti sui rendimenti a due anni a testimoniare un aumento delle aspettative sui tassi a breve.

I dati sulle buste paga (payrolls) hanno spostato le probabilità di un rialzo a dicembre al 77%, provocando un rialzo dei rendimenti e una riapertura del dibattito sul calendario della Federal Reserve. Ebury mantiene la visione che il rialzo di dicembre sarà l'ultimo del ciclo.

Gli analisti sottolineano che le attese del mercato su un ulteriore intervento dopo dicembre sono eccessive rispetto alle loro proiezioni. Per Ebury, la combinazione di un Congresso diviso, una stabilizzazione azionaria e letture dell'Ipc non troppo elevate rendono plausibile la chiusura del ciclo di inasprimento monetario.

Le implicazioni per gli operatori sono concrete: movimenti del dollaro, oscillazioni dei rendimenti e le attese sui tassi influenzeranno costi di finanziamento, asset allocation e posizionamento degli investitori nel breve periodo. Monitorare i prossimi dati macroeconomici rimane quindi centrale per valutare l'evoluzione dei mercati.