S&P conferma il rating BBB+ per l'Italia: outlook positivo, deficit 2027 a 3,5%

S&P Global Ratings ha confermato il giudizio sul debito sovrano dell'Italia a BBB+/A-2 e ha mantenuto l'outlook positivo, secondo la nota pubblicata oggi. L'agenzia prevede che il debito pubblico resterà intorno al 137% del Pil nel 2026-2027, per poi avviare una lenta discesa dal 2028, mentre il deficit è stimato al 2,9% nel 2026 e in risalita al 3,5% nel 2027.

Dettagli della valutazione S&P

S&P motiva la decisione con la previsione di un graduale rafforzamento della posizione finanziaria estera del Paese, sostenuto da moderati avanzi delle partite correnti, da un settore privato diversificato e da esportazioni ritenute resilienti nonostante tensioni commerciali, dazi statunitensi e shock energetici. L'agenzia segnala che l'impatto di cassa legato ai crediti d'imposta del Superbonus finirà per alleggerire il carico sul debito a partire dal 2028.

S&P evidenzia però un rallentamento nel percorso di consolidamento dei conti pubblici: dopo il miglioramento atteso al 2,9% del Pil nel 2026, il disavanzo dovrebbe risalire al 3,5% nel 2027 a causa di maggiori spese per il sostegno energetico, la difesa e il peso degli interessi sul debito, che restano intorno al 4% del Pil. Il ritorno verso un deficit più contenuto è previsto solo entro il 2029.

Sul fronte della crescita, S&P stima un Pil in aumento dello 0,8% nel 2026, alimentato dall'accelerazione degli investimenti del PNRR e dalla tenuta dell'export; la crescita rallenterà allo 0,6% nel 2027 per la frenata dei consumi legata all'inflazione e ai costi energetici, risalendo poi allo 0,8% nel 2028 e allo 0,7% nel 2029. L'agenzia avverte che, una volta esaurita la spinta dei fondi europei, torneranno a pesare i nodi strutturali come il calo demografico e la bassa produttività, pur riconoscendo i progressi del mercato del lavoro con un tasso di occupazione al record del 63%.

Reazioni politiche ed effetti sul mercato

Il ministro dell'Economia, Giancarlo Giorgetti, ha definito la conferma dell'outlook positivo «una ulteriore conferma che siamo sulla strada giusta», sottolineando che in tempi difficili ricevere una conferma rappresenta un successo. La dichiarazione politica mette in rilievo la portata simbolica della decisione per il governo, soprattutto in vista delle elezioni del 2027.

Gli investitori e gli analisti seguiranno con attenzione l'evoluzione del deficit e delle misure di spesa pubblica, dato che un rialzo del disavanzo nel 2027 potrebbe aumentare la volatilità sui mercati di titoli di Stato e influenzare i costi di finanziamento. La valutazione di S&P, pur mantenendo l'Italia in area di investment grade, richiama l'attenzione sui rischi legati a politiche fiscali espansive in un contesto di debito elevato.

Cosa osservare nei prossimi mesi: l'andamento delle partite correnti, la gestione delle spese per energia e difesa, lo stato di avanzamento degli investimenti PNRR e la reazione dei mercati finanziari alle indicazioni di sostenibilità del percorso di consolidamento. Questi fattori determineranno se l'outlook potrà tradursi in un miglioramento stabile del profilo di rischio sovrano del Paese.